5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博(bó)时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等(děng)多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募(mù)基金(jīn)密集申报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介fàn)关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经(jīng)历一季度的(de)持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增(zēng)长，最(zuì)高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下(xià)旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终端(duān)需求可(kě)能(néng)不(bù)及预(yù)期，从而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的(de)景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也(yě)会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字(zì)经济有顺(shùn)周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初(chū)半导(dǎo)体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多(duō)个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披(pī)露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合(hé)因(yīn)素引(yǐn)起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示(shì)，从基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩的(de)压力(lì)，但一(yī)方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很多(duō)优质的公司(sī)处于历史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知(zhī)智能(néng)后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(de)工业革命(mìng)，它是信息革命(mìng)经(jīng)历了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革(gé)命后(hòu)在万(wàn)物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人工智(zhì)能带来的(de)技(jì)术(shù)变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变(biàn)化最为(wèi)显著，很(hěn)多环(huán)节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新(xīn)硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我们长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安(ān)全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和(hé)重点公(gōng)司(sī)的(de)边际(jì)变化，同时(shí)动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的一(yī)季(jì)报业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋(qū)势仍在(zài)加速(sù)推(tuī)进(jìn)，后续(xù)半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)也(yě)是(shì)可以(yǐ)关注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复(fù)速(sù)度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我们也(yě)会通(tōng)过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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