昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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