4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至253城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字1万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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