5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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