“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　凝神静气的意思 凝神静气是成语吗　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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