财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(z日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗hì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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