财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代(dài)化中促进金融(róng)业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市场较(jiào)长一段时期的(de)热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又00后初中学历很丢人吗来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息(xī)，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银(yín)行概念(niàn)获得资金的(de)青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息(xī)的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示(shì)着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑00后初中学历很丢人吗trong>

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏(péng)所言，估(gū)值极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均(jūn)市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银(yín)行和招商银行，其(qí)余(yú)银(yín)行(xíng)均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字(zì)头银(yín)行(xíng)目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主题板块(kuài)更强的(de)优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分(fēn)红率(lǜ)基(jī)本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社00后初中学历很丢人吗(shè)表示(shì)，高股息(xī)策略以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以及(jí)二三(sān)季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的(de)国内(nèi)银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而(ér)提(tí)高银(yín)行的(de)利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市(shì)场行情(qíng)告(gào)一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并(bìng)不(bù)能简单做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块(kuài)过(guò)去被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于(yú)大金(jīn)融爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前(qián)的金融股走(zǒu)强(qiáng)来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融“吸血(xuè)”效应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本(běn)次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年(nián)行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析(xī)。