金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(siki老师是哪个大学的？shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2siki老师是哪个大学的？万(wàn)亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少siki老师是哪个大学的？1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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