用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了(le)定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。<除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗/p>

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