5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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