财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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