大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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