自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对后市(shì)的(de)基本(běn)看法(fǎ)。多数明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三年持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在(zài)今年(nián)一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤(kūn)每(měi)次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事(shì)实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行业(yè)和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体投资标的(de)内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是(shì)这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的。我们(men)会参考全球产业(yè)升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不(bù)是好股(gǔ)票(piào)的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去(qù)和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态(tài)度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处(chù)理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药(yào)替(tì)代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代(dài)也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最(zuì)重要的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环(huán)。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确(què)认(rèn)。投资者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏(sū)力度还不(bù)是很(hěn)强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是(shì)积极的(de)因(yīn)素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度，我们相(xiāng)信(xìn)现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期回报(bào)水平(píng)的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创(chuàng)造(zào)价值的(de)实现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周期(qī)性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未(wèi)来为投资(zī)者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基(jī)金获取回(huí)报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团(tuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布(bù)的(de)社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来的金融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发(fā)达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数(shù)据，多看(kàn)看微观企业(yè)变(biàn)化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持(chí)有人创造良好(hǎo)收益。

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