随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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