“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望(wàng)维持石(shí)油市(shì)场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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