2022年是(shì)国内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年(nián)，作为新能源的(de)重点(diǎn)领域(yù)，光伏设备行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管在(zài)政策扶持和(hé)行业(yè)高成长性(xìng)背(bèi)景下，上(shàng)市企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利润不断增(zēng)长，但行业内(nèi)上(shàng)中(zhōng)下游板块(kuài)的(de)盈利(lì)能力分化严重，亟待(dài)引起注意(yì)。

　　金融界上市公司研(yán)究院的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工(gōng)板块，中下游的光(guāng)伏加(jiā)工(gōng)设备(bèi)、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件。利润结(jié)构整体呈现金字塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处于(yú)金字塔底层，2022年(nián)3家相(xiāng)关企(qǐ)业净(jìng)增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占(zhàn)比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总体利润贡献度(dù)小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价(jià)格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合(hé)对企业经营(yíng)数据变化(huà)的分析(xī)，可以(yǐ)看出：光伏设备的上(shàng)游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这对于(yú)中下(xià)游企业来说意味着原材料成本得(dé)到控(kòng)制，利(lì)于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略”背景下，作为清洁能源重要方向的(de)光伏(fú)设(shè)备，市场加大(dà)对(duì)上市公(gōng)司的扶持力度。金融界上市(shì)公司研(yán)究院统计发现，行业(yè)中(zhōng)48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大扶持背(bèi)后，与之(zhī)同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润增速(sù)可(kě)观。产量方面来看(kàn)，根(gēn)据国(guó)家能(néng)源局数据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制(zhì)造(zào)端产量(liàng)均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看(kàn)，2018年光(guāng)伏设备行业(yè)实现青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么归母净利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的(de)企(qǐ)业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公司在去年电池片(piàn)环节尤其是大尺寸电池处(chù)于供不(bù)应求(qiú)的状态，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润增速居前的(de)企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年(nián)增长20个百分(fēn)点(diǎn)，3家企业(yè)净利(lì)润贡献过半

　　光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析(xī)发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现(xiàn)的结果参差不(bù)齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的(de)红(hóng)利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及(jí)行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组件(jiàn)。但2022年板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行(xíng)业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅(guī)片(piàn)板块毛(máo)利率(lǜ)较(jiào)快提升，首先是(shì)源于(yú)供不应求背景(jǐng)下(xià)的涨价。作为光伏设(shè)备(bèi)行业的原材料方，硅料(liào)硅片板块可以形(xíng)容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从(cóng)2020年(nián)以来的数据(jù)来看，硅片价(jià)格依(yī)然处于高位。特别是上半年硅片价格持(chí)续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多(duō)硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额(é)订单(dān)，提前完(wán)成备货。

　　上游的头部(bù)企(qǐ)业代表(biǎo)之(zhī)一通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报中提及量价双升，指出受益于(yú)多(duō)晶硅产能缺(quē)口，相关产品持续扩产，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形成规模(mó)效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性(xìng)竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均(jūn)呈现爆发式增长，平(píng)均归(guī)母净利润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备(bèi)行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润(rùn)就增(zēng)长了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业(yè)经营情况

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉(shè)及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等(děng)领(lǐng)域参与厂商较多，企业(yè)间竞(jìng)争激烈。整体而言，光(guāng)伏(fú)设(shè)备中下游板(bǎn)块2022年毛(máo)利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业平均毛(máo)利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片(piàn)爆(bào)赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下游领域(yù)的光伏(fú)加工设(shè)备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年(nián)来基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏电池(chí)组(zǔ)件毛利(lì)率下(xià)滑明显(xiǎn)，特别(bié)是(shì)光(guāng)伏电池组件(jiàn)成为(wèi)毛利(lì)率最低的(de)板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件板块(kuài)11家上市(shì)公司(sī)，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集(jí)成和亿(yì)晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵(hán)盖(gài)18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材(cái)料涨(zhǎng)价等因素(sù)影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分(fēn)点，影响整体毛(máo)利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量相(xiāng)对较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛(máo)利率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点(diǎn)以上。公司去(qù)年(nián)逆变器(qì)全(quán)球出货量(liàng)达77GW，逆变设(shè)备全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全球主(zhǔ)流市(shì)场占有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片存货周(zhōu)转速度(dù)放慢(màn)，中下游盈利(lì)能力有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格自高位走出(chū)下行趋势(shì)，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的(de)阶段高点，多(duō)数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业协会硅业分(fēn)会(huì)公布(bù)的最(zuì)新数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降(jiàng)至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经营数据也可看出(chū)硅(guī)片价(jià)格下跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现(xiàn)归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能放(fàng)缓。 青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么p>

　　另外，3家企业今年(nián)一(yī)季(jì)度存货周(zhōu)转率数据(jù)发现，无(wú)论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都(dōu)有明显下(xià)行(xíng)趋势，说(shuō)明当前有(yǒu)库存积压风险。以大全能(néng)源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供过于求的局面，在清理库存(cún)的阶段下，硅(guī)片(piàn)价格还有进一(yī)步(bù)下行(xíng)空间。这对于光(guāng)伏电池组件(jiàn)、光伏加工设(shè)备等对中下游板块，将能(néng)较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么