财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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