尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度(dù)进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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