“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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