金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进一(yī)步趋缓。结(jié)合(hé)此(cǐ)前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面(miàn)，此前加(jiā)息(xī)结束(shù)乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定性，贵金(jīn)属(shǔ)部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失(shī)业金人(rén)数升至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的(de)最高水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白(bái)银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以(yǐ)及经济风险依然(rán)利好贵(guì)金(jīn)属，但是(shì)美元指数大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的(de)白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测(cè)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继(jì)续关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依(yī)然(rán)是核心建议。

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