“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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