国内(nèi)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会(huì)议(yì)，市场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节(jié)后市场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)股价已累计(jì)下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公(gōng)布其第(dì)一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目(mù)前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的(de)内(nèi)部审查报告中，美联(lián)储承认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业(yè)审(shěn)查员未(wèi)能采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的(de)副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的(de)规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措施，保(bǎo)证该行足够迅速(sù)地解(jiě)决问题有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成因，其(qí)中三(sān)点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)者的错(cuò)误部分(fēn)源于，特(tè)朗普执政(zhèng)时(shí)的金融业(yè)改革(gé)普(pǔ)遍(biàn)放松了(le)对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联(lián)储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构(gòu)的公开审查(chá)报告或警告，数量是其(qí)他(tā)银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范围更(gèng)广的问题(tí)，比(bǐ)如该(gāi)行多(duō)年(nián)来一(yī)直突(tū)破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性要求(qiú)，将重新(xīn)评估(gū)，怎样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化(huà)适用的(de)标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监(jiān)管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未(wèi)实(shí)现(xiàn)损益(yì)，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资(zī)本(běn)或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可在成本分担(dān)的(de)基(jī)础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗(luó)马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国(guó)家(jiā)。

　　美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商(shāng)务部最新公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了美(měi)联(lián)储5月(yuè)再次加(jiā)息的(de)可能(néng)性。报告公布后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国(guó)商务(wù)部公布的(de)一季(jì)度(dù)美国宏观经济数(shù)据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记(jì)者(zhě)表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)一(yī)季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用危(wēi)机(jī)的(de)尾(wěi)部效(xiào)应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一(yī)定程度上削(xuē)弱了(le)美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一(yī)季度(dù)PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多(duō)影响(xiǎng)的是年中美联储的(de)政策(cè)变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月(yuè)大(dà)概率将会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安(ān)抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来(lái)加息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议(yì)重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后的(de)新(xīn)闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如(rú)果出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金(jīn)融以及经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货(huò)币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继(jì)续(xù)回调，美债(zhài)利(lì)率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向(xiàng)的(de)乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利(lì)空(kōng)因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风险事(shì)件(jiàn)余(yú)波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素(sù)均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语　　而(ér)利空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于(yú)后(hòu)续货币政策之间的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策(cè)转向的(de)阈值区间(jiān)，这极有可(kě)能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币政策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落(luò)地后的(de)一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数(shù)据(jù)指引以及(jí)银行风险事(shì)件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济(jì)是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结(jié)算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险带(dài)来(lái)的(de)避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形(xíng)成有力(lì)的(de)回(huí)落压(yā)力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降(jiàng)息(xī)的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将带(dài)来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织(zhī)，海(hǎi)外(wài)市场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防(fáng)止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可(kě)关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期(qī)恰(qià)逢海(hǎi)外美联(lián)储(chǔ)会议这(zhè)一关键(jiàn)时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击(jī)。他(tā)表示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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