5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边(biān殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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