5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōn风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生g)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及(j风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生í)国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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