4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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