编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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