金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhu新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久ǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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