5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策(c社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容è)略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还(hái)建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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