5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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