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往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值(z往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么hí)仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(gū)”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。