一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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