“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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