5月迎来开(kāi)门(mén)红，A股成(chéng)交额(é)连续20日(rì)保持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智能、消费、新能源等板块看法(fǎ)分歧较(jiào)大(dà)，截(jié)至5月4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多(duō)家券商发布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升(shēng)最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推(tuī)荐(jiàn)了154只金股，从行业来看蜗牛是不是昆虫类，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者(zhě)一(yī)定程(chéng)度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度(dù)提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块关注度则(zé)快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走(zǒu)势(shì)相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先(xiān)突破，可能会成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸零售(shòu)的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家券商推(tuī)荐的(de)金(jīn)股(gǔ)标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股(gǔ)同时被2家及以(yǐ)上的机构(gòu)共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同(tóng)时获(huò)得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英(yīng)网络。

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　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精(jīng)测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券(quàn)以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策(cè)略盈利(lì)，收(shōu)益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要(yào)与(yǔ)大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么(me)走？机(jī)构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大(dà)券商对五(wǔ)月(yuè)份(fèn)的投(tóu)资方(fāng)向做了预判，综合多家观点，券商们对五月(yuè)的大(dà)盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较(jiào)多的行(xíng)业是(shì)电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的走势机构有分歧，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年(nián)5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票(piào)市场(chǎng)的相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现代投资(zī)理论，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我们也发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其(qí)他年(nián)份(fèn)均(jūn)现下(xià)跌(diē)。如果(guǒ)统计5、6两个(gè)月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则(zé)四年均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表示经(jīng)济的微(wēi)刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍度正(zhèng)在降低(dī)，但(dàn)在(zài)投资(zī)缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周期格局下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略(lüè)认为市场(chǎng)依然维持(chí)震荡格(gé)局，长期看二(èr)级市场估值体系国际化是趋(qū)势，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹(dàn)，国企(qǐ)改革红(hóng)利释放(fàng)非常值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加(jiā)资(zī)本(běn)，减负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场(chǎng)尚未走(zǒu)出(chū)这种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时(shí)有所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资金利率的(de)回落(luò)是衰退性的(de)，不(bù)意味着流动(dòng)性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑(duì)付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍(réng)难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股票供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍(réng)维持二季度(dù)投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确(què)定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有相(xiāng)对(duì)收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月(yuè)市场环境(jìng)，一些积极因素(sù)正出现，将(jiāng)给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政(zhèng)策(cè)取向来看，短期(qī)打破(pò)概率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)下跌后5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建(jiàn)议(yì)备战回(huí)调后的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次(cì)，前期(qī)小批(pī)多次的(de)微刺(cì)激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松(sōng)的蜗牛是不是昆虫类情(qíng)况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响。监管(guǎn)部门的(de)维(wéi)稳措(cuò)施(shī)亦难以改变基(jī)本(běn)面(miàn)弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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