一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(f女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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