美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下(xi戊戌年是哪一年à)游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)戊戌年是哪一年宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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