随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(d奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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