当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加持下(xiàmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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