在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)Joh蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译n Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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