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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会(hu台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　<台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁strong>罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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