在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Su果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的bramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往(wǎng)往在果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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