在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字>

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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