5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导: #ff0000; line-height: 24px;'>分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导