一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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