用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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