5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股(gǔ)成交额连续20日保持(chí)在1万亿(yì)以(yǐ)上，市场对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发(fā)布(bù)了(le)5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了154只(zhǐ)金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业(yè)板块暂时是5月机(jī)构人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关(guān)注度(dù)提(tí)升(shēng)最为明显(xiǎn)，计算机板(bǎn)块关(guān)注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传媒板块(kuài)率先突破，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸(mào)零(líng)售的关注(zhù)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一(yī)旅游市(shì)场的火爆有关(guān)。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以(yǐ)上的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构(gòu)推荐，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号(hào)放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数(shù)收(shōu)益(yì)，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体来看，34家券(quàn)商中仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行情怎么(me)走？机构多数(shù)持(chí)保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月的大盘的(de)看法比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备(bèi)、消费、医药(yào)、军工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划(huà)、券(quàn)商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件驱动所以有短(duǎn)期的(de)机会(huì)。

　　安信策(cè)略阐述了(le)美(měi)国股票投资的(de)一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖(bèi)于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经济的微刺激(包(bāo)括重(zhòng)大项目的(de)陆(lù)续(xù)推出和开(kāi)工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管理层对信(xìn)用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下(xià)，只托不(bù)举、定点发(fā)力的(de)“微刺(cì)激”难以(yǐ)扭转市场有底无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市(shì)场(chǎng)依然(rán)维持震荡格局，长期看二级市(shì)场估值体系国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可以做(zuò)一(yī)把(bǎ)反(fǎn)弹，国(guó)企改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商策略判(pàn)断在去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减少(shǎo)负债，要么(me)增加资(zī)本，减负债会带(dài)来(lái)经济(jì)收缩压(yā)力，增资(zī)本会(huì)带来(lái)股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)压力(lì)，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面的(de)影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经济会出现持续或(huò)者大幅(fú)改善;资金利(lì)率的回(huí)落是衰退性的(de)，不(bù)意味着(zhe)流(liú)动性出现主动(dòng)式改(gǎi)善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票(piào)供给(gěi)担忧。总体上仍维(wéi)持二(èr)季度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振(zhèn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。从(cóng)管理层的政(zhèng)策取向来看(kàn)，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建(jiàn)议备战回(huí)调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短期经济(jì)预(yù)期偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自(zì)房(fáng)地产等(děng)领(lǐng)域(yù)带来的经(jīng)济下(xià)行动能，基本面(miàn)预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调整依然是政策(cè)主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情(qíng)况下(xià)，房地(dì)产风(fēng)险发(fā)酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风(fēng)险偏好都有不利(lì)影响。监管部门的(de)维稳措(cuò)施亦难以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱势下跌(diē)格局。

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