5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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