昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观(gu高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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