财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时(sh带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗í)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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