在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(jìng)率与基金成立时间先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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