昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(y究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ào)市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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